[本报述评] 明枪易挡，暗箭难防。
中国历史上著名的“五卅惨案”发生于民国14年5月30日，肇因于上海工人反抗日本工厂厂主，学生支持工人，在上海英租界被枪杀，演成中华民族反对帝国主义流血斗争史上轰轰烈烈的一页。
中国证券市场上的“五卅惨案”则于2007年5月30日上演，“凶手”直指管理层。当天凌晨，财政部悄悄地通过其官方网站和新华社宣布将证券交易印花税税率从0.1%提高到0.3%。沪深AB股应声暴跌，继“2·27”后再创指数单日最大跌幅，两市合共约900只个股跌停。
笔者认为，交易成本的提高，相对于股价的上涨幅度来说，并不算什么，关键是心理层面的影响。第一，这是专门针对股市的措施，目的就是打压和规范；第二，财政部官员上周才出面澄清“近期没有调高印花税率”的打算，而今天却选择大家进入梦乡以后再悄悄公布，使投资者对中国管理层的诚信失去信心。
5月23日，《证券时报》、《中国证券报》、《上海证券报》三大证券报均在在头版醒目位置发表标题为《财政部及税务总局官员否认上调印花税》的文章，称：“中国财政部及国家税务总局澄清，中国将要上调证券交易印花税的传闻是谣言。财政部某官员称，从未听说这件事(上调交易印花税)，都是市场谣言；税总局一名官员亦称，若有此事，财政及税务部门应该会有沟通，但他们从未听说过此事。”
但在5月29日凌晨上调印花税的消息“鬼鬼祟祟”出台了，三大证券报又在头版刊登了《股票交易印花税税率今起上调至3‰》的头条文章。
从5月23日到5月30日的短短4个工作日，以政府部门的工作效率是不大可能完成一个关于印花税调整的文件审批的，要么是政府官员误导了三大证券报的记者，要么是三大证券报误导了全国的股民，反正最终的结果就是全国股民被误导了，上市公司发布虚假信息误导投资者尚需负上行政甚至刑事责任，那这次事件又应该谁来承担责任呢？如果连三大报披露的信息也会是假的，如果财政部、税总局的官员也说对着全国股民说谎话，那我们应该相信谁呢？这已经是社会诚信的缺失！信任的危机！
政府给过热的股市降温无疑是无可厚非的，至于要运用市场化的还是行政的手段都可以，在此前的加息、上调存款准备金率、反复提示投资风险、对市场违规行为进行整顿等措施无法奏效的情况下，上调印花税率也是预料中的事，但让人意想不到的是，会以这样的方式来出台。
所以说，明枪易挡，暗箭难防。
记念新“五卅惨案”
（改编自鲁迅《记念刘和珍君》）
中国人民共和国07年5月30日，就是沪深两市被政府残忍打压的那一天，我独自在交易厅外徘徊，遇见程君，前来问我道，“先生可曾为股市写了一点什么没有？”我说：“没有”，她就正告我，“先生还是写一点罢，股市熊前就爱看先生的文章。”
可是我实在无话可说。我只觉得所住的并非人间。将近300点的股指，洋溢在我的周围，使我艰于呼吸视听，那里还能有什么言语？长歌当哭，是必须在痛定之后的。而此后几个所谓专家的阴险的论调，尤使我觉得悲哀。我已经出离愤怒了。我将深味这非人间的浓黑的悲凉；以我的最大哀痛显示于非人间，使它们快意于我的苦痛，就将这作为后赔者的菲薄的祭品，奉献于退市者的灵前。
我在30日的上午，才知道凌晨财政部向股市提高交易印花税的事，开盘便得到噩耗，说是大盘居然低开了247个点，而散户都在遇害者之列，但我对于之前加税的这些传说，竟至于颇为怀疑。我向来是不惮以最坏的恶意，来推测中国人的，然而我还不料，也不信竟会下劣凶残到这地步。况且始终微笑着的上涨的股市，更何至于无端在财政部门前喋血呢？
然而即日证明是事实了，作证的便是她自己的暴跌。还有一具，是香港恒生的。而且又证明着这不但是打压，简直是虐压，因为身体上还有印花税的伤痕。
但财政部就有令，说她们是“过热”！
但接着就有流言，说她们是受人利用的。
但是，我还有要说的话。
我没有亲见；听说他，财政部，前不久刚辟谣说不会调整印花税，稍有人心者，谁也不会料到有这样的罗网。但竟在财政部前中弹了，从提高利率，提高银行准备金率，已是致命的创伤，只是没有便死。她还能坐起来，财政部在她头部及胸部猛提千分之二点印花税，于是跌掉了。
始终微笑的上涨的股市确是跌掉了，这是真的，有她自己的股指为证；当股市从容地转辗于文明人所发明的印花税的攒射中的时候，这是怎样的一个惊心动魄的伟大呵！传说中政府官员提前出货，QFII的底部建仓的武功，不幸全被这天量暴跌抹杀了。
但是中外的杀人者却居然昂起头来，不知道个个脸上有着血污……
我已经说过：我向来是不惮以最坏的恶意来推测中国人的。但这回却很有几点出于我的意外。一是当局者竟会这样地背信，一是专家预测竟至如此之下劣，一是中国股市临难竟能如是之从容。
我目睹中国股市的上涨，是始于去年的，虽然是少数，但看那干练坚决，百折不回的气概，曾经屡次为之感叹。虽遭阴谋秘计，而终于没有消亡的明证了。倘要寻求这一次暴跌对于将来的意义，意义就在此罢。
持仓者在淡红的血色中，会依稀看见微茫的希望；真的股民，将更奋然而建仓。
呜呼，我说不出话，但以此记念新“五卅惨案”！
看政府出手后的牛市行情将会如何演绎
韩志国
2007年5月30日，这是中国股市发展与演进中一个极为特殊的日子。在全球股市大幅降低市场交易成本以吸引更多的资金入市并追求更高的市场效率的大背景下，中国股市的管理者却发出了与市场发展趋势与改革趋势完全背道而驰的市场信号与政策信号，以异乎寻常的罕见方式与耐人寻味的罕见幅度大幅提高了股票交易的印花税，并引起了股票市场的剧烈震荡，数以万亿计的国民财富也随之灰飞烟灭。政府的出手不但让国际投行在胁迫中国政府以极低的价格进入中国的商业银行并赚得盆满钵满以后又再一次得手，而且也预示着中国股市的牛市进程会更加崎岖也会面临更多的风雨。但愿中国股市中的风是和风而不再是腥风；也但愿中国股市中的雨是细雨而不再是血雨！让市场不再无缘地流血，让股民不再无故地流泪，让财富不再无谓地流失——“以人为本”的科学发展观体现在股市上，那就应该是以股民为本！中国股市的“政策市”如果再度卷土重来，那就不仅是中国股市与中国股民的悲哀，而且也是经历了极度坎坷的中国股市制度变革的最大败笔并且将会是整个中华民族的最大悲剧！当来自政府与管理层的政策风险成为市场运行中的最大也是最主要风险的时候，所有冠冕堂皇的投资者风险教育就不但会变得苍白无力而且也会失去任何的制度意义与市场意义！
行政的权力太强而市场的机制太弱，信息的披露太灰而监管的取向太乱，这些本来是中国股市旧市场中的陈旧特征却又在中国股市的新市场中幽灵再现。牛市没来盼牛市，牛市来了怕牛市——中国股市的管理者就是这样成为了21世纪中国的现代“叶公”！
政府与管理层到现在也还没有真正懂得：市场就是市场，牛市就是牛市；市场有自己的运行规律，牛市也有自身的发展轨迹。这种规律与轨迹既不会依任何人的主观好恶而改变，也不会为任何的外力干预所扭曲！
政府与管理层到现在也还没有真正明白：这一轮牛市与以往的牛市有着多么深刻的制度差异与市场差异，它对于正在全面转型的中国经济体制与经济发展模式有着何等重要与何等重大的意义！
政府与管理层到现在也还没有真正了解：牛市的运行之所以如此波澜壮阔，是因为在中国股市16年的发展进程中，从来也没有像现在这样，遇到了对中国经济全局具有决定意义的人民币升值；从来也没有像现在这样，遇到了股权分置改革这一导致中国股市脱胎换骨的制度变迁；从来也没有像现在这样，遇到了大股东与中小股东从利益对立转向利益一致从而导致整体上市、股权激励与企业家市场开始形成这样的重大题材；从来也没有像现在这样，遇到了经济发展、制度变迁、市场演进所形成的累积效应、叠加效应与催化效应共同出现并交织、交融、交汇地促进着中国股市告别旧市场、走向新市场的弃旧图新过程。
中国股市的这种前所未有的大牛市，给中国带来的是走出旧市场的阴霾而走向新市场的坦荡这样千载难逢的重大机会与历史机遇，是中国经济全面进入资本时代的第一声春雷与第一缕曙光。它是成就不是负担，是机会不是包袱。中国的对外贸易不出现逆差从而导致人民币升值的步伐大大放缓甚至停止，牛市的进程就会继续；中国的经济增长不出现拐点，从高速增长转向中速增长甚至低速增长，牛市的进程就会继续；国际经济不出现严重衰退，进而导致以美国为代表的国际股市出现转折性暴跌，牛市的进程就会继续。尽管我从来就没有预测过所谓的“黄金十年”，但在我看来，在可预见的将来至少是2007年，导致牛熊转换的这些因素都不会出现，因而牛市进程就必然进行下去。虽然政策的打压会使市场的运行变得曲折，但在调整结束以后，牛市的步伐还会无可阻挡地进行下去。对于中国股市来说，不但2000点已经成为历史，3000点也已经成为历史，4000点也无可避免地正在成为历史。即使这一轮的调整有可能跌破4000点的关口，那也不过是中国股市牛市进程中的一个插曲，从大规模的银行储蓄转向全面的市场投资、从把银行作为社会资金分配的主渠道与资源配置的主机制向资本市场全面转换的进程也都将不可遏止地进行下去。
无论是从历史还是从现实来看，行政权力对牛市的打压虽然都会改变牛市的运行进程与运行节奏，但却不可能改变牛市的运行方向与运行趋势。1996年，深圳股市因香港回归的重大题材而出现暴涨，从1月22日的926.08点一路上涨到12月12日的4522.39点，涨幅达到388%。股市的上涨引起了行政部门的极大不满甚至恐惧，1996年12月16日，《人民日报》发表评论员文章，对股市进行强力打压，导致深圳成指从4500多点一路跌至12月25日的2792.71点，市场遭受了巨大的灾难和难以计数的损失。1997年1月20日，在市场徘徊在3300点附近时，我在《中国证券报》发表长篇文章《大转折时期的中国股市》，不但全面肯定了1996年的股市上涨，而且还对股市的走势做出了“短期看好、中期看好、长期看好”的方向性预测，极大地坚定和鼓舞了市场的信心。市场就是从这一天开始重拾升势，一直涨到1997年5月12日的6103.63点。尽管我的这篇文章引起了行政部门的极大不满，有关方面动用了最高的行政权力与最庞大的行政机构对我展开全面的围剿，甚至暂停了签发我文章的报社领导的职务，但市场运行的结果却是市场的力量取得了全面的和重大的胜利。中国股市的市场化进程与市场化力量已经今非昔比，在中国股市所面临的内外环境全面向好、中国经济全面走向市场化与国际化的大背景下，行政部门试图通过行政权力来改变牛市的运行方向和运行趋势，实在是谈何容易！两年来以打压房地产价格为主要目的的宏观调控实际上已经失败，如果政府再把宏观调控的主战场从房地产市场转向股市，那结局也不会比调控房地产市场好到哪里去！
历史总是现实的一面镜子，这个已经被无数历史与现实所印证了的客观真理看来还有必要不断地重复下去。有人创造历史，有人阻延历史；创造历史的是英雄，阻延历史的是罪人。昨天是今天的足迹，今天是明天的历史。创造历史的最主要动力永远是人民，即使是“英雄”也必须顺乎民心与顺应民意。在英雄与罪人之间有时并不总是隔着万里长城，一念之差或一时之过就往往会铸成从英雄向罪人转变的“乾坤大挪移”！
现实在日新月异，历史则必须铭记！铭记历史，正是为了那不应被忘却的过去！
南方都市报社论：印花税上调意外 部门诚信受质疑
2007-05-31
5月30日零点，新华社突然发布了上调股票交易印花税的消息：从2007年5月30日起，财政部决定将股票交易印花税税率由现行1‰调整为3‰。这是继4月29日央行提高准备金率、5月16日央行加息及再次提高准备金率和扩大人民币汇率浮动区间“三率”联动后，政府采取的直接针对股市过热的调控措施，频率之繁，力度之大，前所未有。
股票交易印花税是专门针对股票交易发生额征收的一种税，是投资者从事证券买卖所强制交纳的一笔费用，通常也被当作宏观调控股市的一项直接政策工具。此前的加息、上调存款准备金率、反复提示投资风险、对市场违规行为进行整顿等措施屡屡无法奏效的情况下，政策的边际效应递减使政府未来可以选择的调控项并不多。和征收资本利得税需要全国人大批准、直接进行行政干预会遭受各界质疑相比，调整印花税税率似乎成了一个不错的选择。
但像这次选择夜深人静的半夜公布如此重大的政策，实属罕见。中央政府历来出台有关资本市场发展的重大公共决策，为了让市场有正确解读和消化的时间，基本惯例是在周末出台，远的有国务院关于暂停国有股减持的决定，近的有最近央行的货币政策。更让市场费解的是，5月23日，财政部、国家税务总局新闻办有关负责人在答复三大证券报关于上调印花税的传闻时，都一致信誓旦旦地表示近期不会调整印花税。市场据此判断政府近期不会出台一些直接的干预措施，导致指数继续高歌猛进。如今却在半夜悄悄突袭式出台这样的政策，是政府官员误导了三大证券报的记者，还是三大证券报误导了全国的股民？
公共政策的公正、透明和公开是其生命，对政府而言，出台什么政策不是最重要的，关键是政策出台前后如何对所有股民保持公平。对一个长期处于熊市中的市场而言，反弹性上涨过程中伴生的投机过度和内幕交易等行为一般会呈现几何指数增长，对此打击不力，将会引起股市的暴涨暴跌，成为市场发展的瘟疫。要抑制股市过热其实很简单，一切都可以先打预防针，可以明确告诉市场，如果股市上涨过快，国家要出台政策，没必要一方面否认出台政策，而等到股市真正上涨后又出尔反尔，自己打自己的嘴巴。财政部作为证券市场的管理部门之一，在短短的时间内，在有关市场的重大政策的信息披露方面出尔反尔，这就是管理层保护投资者利益的具体表现吗？面对上市公司的虚假信息和“阴阳公告”，责任人需要承担民事、行政甚至刑事责任，但对于政府的“阴阳政策”，普通民众怎么办？是相信政府明里的话，还是黯然接受“潜规则”怨天尤人自己没有后台？
从根子上说，政府这次上调印花税，在程序和时间选择上如此怪异，无非是避免自己的调控措施遭遇之前央行政策一样的命运。从4月29日央行上调准备金率以来，市场和政府政策对着干的局面非常明显，任何利空都被解读为利好，市场和政府博弈的心态跃然，政策遭遇“死也不卖”的尴尬境地，这对于一个威权主义的政府而言显然是一种挑战。政府就像一个斗牛士，手中的政策如同那块晃动的红布，不过，被激怒的不是公牛，而是政府监管部门，这在上调印花税的时间选择和方式上都体现得很明显。
曾任美国首席大法官的约翰·马歇尔说得好：“征税的权力事关毁灭的权力。”从当天市场对政府上调印花税的表现来看，盘中跌停个股超过800家，上涨个股仅98家，上证指数全天下跌281点，创下历史之最，两市共成交4152亿元，创出历史天量。市场的这种悲壮的表现，与其是政府政策调控的结果，不如说是股民对政府的决策程序和公信力无情地投了不信任票。
归根到底，中国股市真正的隐患仍然是政府的不当干预措施，正如诺斯的“国家悖论”所言，国家的存在是经济增长的关键，然而国家又是经济衰退的根源。蜚声中外的中国“政策市”让股市一度成为投资者烧钱的祭坛，而不是分享经济增长的盛宴。在一个永远有着政府阴影的市场，投资者的行为永远是短期和非理性的。作为一个理性的经济人，民众博弈政策，以实现其自身利益最大化最正常不过，政府不必以为挑战了自己的权威而大加光火。否则，只能影响政府政策的公信力和政策目标的实现，引起股市的报复性暴跌，这是和政府调控股市的初衷背道而驰的。政府需要以壮士断腕的勇气和决心，最终退出市场博弈，安心做好监管和制度建设，市场自会恢复理性。
这轮调整其实早有预期的吧？物价上涨得非常厉害，猪肉自3月份以来升了几乎20%，鸡蛋也升了20%，我平时经常买菜就深有体会。CPI升高、人民币升值都必然会导致股市下跌的，更何况就业数据大家都知道不是很理想。
始终还是应该崇尚价值投资的啊。
相信大市如果3200点没有支持，就有可能跌到2700的水平了。
证券交易印花税是针对股市的。
物价上涨，CPI升高，采取的措施应该是加息，这是宏观经济的调控。
本币升值对本国证券市场是利好，因为本币资产更加值钱。
这次的调整，并非股市的自然运动规律，而是“印花税”事件突袭，再加上国外资金恶意沽空中国股市所造成的。6月5日下午“御林军”的进场，暂时稳定了局面。
我们能接受的是市场规律，而不是毫无技术可言的调控插手。
中学阶段，咱们学习本国的经济特征时，强调不仅是“市场经济”，而且是“社会主义的”而并非“资本主义的”市场经济，更贴切的应该在前面添上定语“有中国特色的”。显而易见，所谓的“中国特色”，就是行政手段第一，市场经济第二，并且是“一放就乱，一抓就死”。
可以看出，造成市场持续暴跌已经不再是那表面上的印花税率提升带来的交易成本提高，而是投资者对中国股市的信心已经动摇，他们对出尔反尔的管理层已经失去信任和信心。可以设想，一个男生扇了他的女朋友几个巴掌，再骂上几句难听的话，随后却立即摸摸脸，还安慰着说甜言蜜语……相信用多少句“我爱你”，也无法弥补他一手造成的感情裂痕。
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